第二章有價(jià)證券的投資價(jià)值分析與估值方法經(jīng)典真題回顧

【真題1】(單項(xiàng)選擇題)要計(jì)算貼現(xiàn)債券到期收益率，必須先計(jì)算債券的( )。

A.到期期限

B.貼現(xiàn)率

C.當(dāng)前收益率

D.發(fā)行價(jià)格

【答案】D

【解析】貼現(xiàn)債券的收益是債券面額與發(fā)行價(jià)格之間的差額。貼現(xiàn)債券發(fā)行時(shí)只公布面額和貼現(xiàn)率，并不公布發(fā)行價(jià)格，因此要計(jì)算貼現(xiàn)債券到期收益率，必須先計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格，D選項(xiàng)符合題意。

【真題2】(單項(xiàng)選擇題)關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的理論，下列說(shuō)法不正確的是( )。

A.市場(chǎng)預(yù)期理論認(rèn)為期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來(lái)即期利率的市場(chǎng)預(yù)期

B.流動(dòng)性偏好理論的基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長(zhǎng)期債券是短期債券的理想替代物

C.市場(chǎng)分割理論假設(shè)市場(chǎng)參與者從債券市場(chǎng)的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個(gè)償還期部分是不受任何阻礙的

D.市場(chǎng)分割理論認(rèn)為，利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場(chǎng)供求狀況與長(zhǎng)期資金市場(chǎng)供求的比較

【答案】C

【真題4】(多項(xiàng)選擇題)關(guān)于債券的提前贖回條款，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是( )。

A.債券的提前贖回條款允許發(fā)行人在債券到期前按約定的贖回價(jià)格部分或全部?jī)斶€債務(wù)

B.債券的提前贖回條款對(duì)債券發(fā)行人有利

C.債券的提前贖回條款對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，將使他們面臨較高的再投資利率

D.有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較低的票面利率，其內(nèi)在價(jià)值相對(duì)較高

【答案】CD

【解析】債券的提前贖回條款使得發(fā)行人可以在市場(chǎng)利率降低時(shí)發(fā)行較低利率的債券，取代原先發(fā)行的利率較高的債券，因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，將使他們面臨較低的再投資利率，C項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。具有提前贖回條款的債券使得投資者面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)要從價(jià)格上得到補(bǔ)償，因此，具有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，其內(nèi)在價(jià)值相對(duì)較低，D項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。

【真題5】(判斷題)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值一般以期權(quán)的實(shí)際價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值求得。( )

【答案】√

【解析】金融期權(quán)時(shí)間價(jià)值，也稱(chēng)“外在價(jià)值”，是指期權(quán)的買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)期權(quán)而實(shí)際支付的價(jià)格超過(guò)該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值不易直接計(jì)算，一般以期權(quán)的實(shí)際價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值求得。本題正確。

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