原油被稱(chēng)為“商品之王”，是整個(gè)大宗商品交易市場(chǎng)重要指向標(biāo)，伴隨著3月26日INE(上海國(guó)際能源交易中心)原油期貨上市首日迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)為之振奮。而原油期貨與此前期貨市場(chǎng)黑色系、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等期貨不同，更能有效與國(guó)際市場(chǎng)接軌，甚至有望使原油“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”功能被激醒，進(jìn)而影響國(guó)際原油期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。

對(duì)此，不少投資者蓄勢(shì)待發(fā)，也想在原油期貨市場(chǎng)中分得一杯羹，但究竟該如何投資原油期貨，特別是對(duì)個(gè)人投資者而言，要想投資原油期貨需要注意什么?

市場(chǎng)表現(xiàn)

呈每日遞增趨勢(shì)上周持倉(cāng)情況整體樂(lè)觀

從上周整體來(lái)看，INE原油期貨呈現(xiàn)震蕩狀態(tài)，截至3月30日，主力合約SC1809累計(jì)下跌4.48%，收盤(pán)價(jià)為420.3元/桶，較上周四上漲了10.6元/桶。

回看上周表現(xiàn)，原油期貨上市首日表現(xiàn)最為出色，以主力合約SC1809為例，其開(kāi)盤(pán)價(jià)為440元/桶，高于官方原本開(kāi)出的416元/桶開(kāi)盤(pán)價(jià)，漲幅達(dá)5.77%，后收于429.9元/桶，仍有3.34%的漲幅。不過(guò)，而后的三個(gè)交易日表現(xiàn)稍差，出現(xiàn)連續(xù)下跌。3月29日，SC1809跌1.06%，跌至409.7元/桶。

而在持倉(cāng)量方面，則呈每日遞增趨勢(shì)。其中，上周交易后三天相比開(kāi)市前兩天成交量明顯增加，周內(nèi)總成交量為27.4萬(wàn)手，經(jīng)過(guò)五個(gè)交易日的沉淀，SC1809持倉(cāng)量為7058手，較開(kāi)盤(pán)首日增倉(cāng)3944手，交易活躍度及持倉(cāng)情況整體樂(lè)觀。

后市預(yù)期

具備強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭

密切結(jié)合外盤(pán)原油期貨走勢(shì)

有分析認(rèn)為，在一周時(shí)間內(nèi)，原油期貨流動(dòng)性適中、持倉(cāng)量不斷擴(kuò)張，逐步顯示出市場(chǎng)參與者的成熟度以及投資者對(duì)INE原油期貨的信心。而從價(jià)格走勢(shì)上看，INE原油期貨價(jià)格走勢(shì)與外盤(pán)走勢(shì)關(guān)聯(lián)性較高，結(jié)合WTI期貨(美國(guó)西得克薩斯原油期貨)曲線分析，上周呈現(xiàn)“上漲-下跌-回升”走勢(shì)，與SC期貨合約曲線漲跌同步，粘性較大。

此外，記者了解到，不少公募、私募機(jī)構(gòu)都熱切關(guān)注原油期貨，甚至有些私募還計(jì)劃推出相關(guān)投資產(chǎn)品。

淘利資產(chǎn)量化趨勢(shì)投資部總監(jiān)杜旭表示，原油期貨未來(lái)或可成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)成交額最大的品種，并且有較大的波動(dòng)性，會(huì)吸引眾多期貨市場(chǎng)投資者參與。而隨著參與主體以及參與度的增加，國(guó)內(nèi)原油期貨價(jià)格未來(lái)會(huì)有自己的走勢(shì)并影響相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展。也有分析師認(rèn)為，后期國(guó)際原油市場(chǎng)的走勢(shì)，受?chē)?guó)際市場(chǎng)事件影響較大，原油市場(chǎng)的波動(dòng)性將增加，因此提醒投資者應(yīng)密切關(guān)注外盤(pán)的變動(dòng)情況。

投資貼士

問(wèn)題1 “中國(guó)版”與外盤(pán)有何區(qū)別?

INE原油期貨交割品種為中質(zhì)含硫原油(代碼，SC)，交易單元為1000桶/手，以人民幣計(jì)價(jià)，最小變動(dòng)價(jià)位為0.1元(人民幣)/桶，漲跌停板不超±4%。而外盤(pán)原油期貨(主要為美原油期貨)交割品種為輕質(zhì)低硫原油，以美元計(jì)價(jià)，且漲跌停板幅度不受限制。

INE原油期貨的交易時(shí)間為每周一至周五的9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，雖其也開(kāi)展連續(xù)交易，時(shí)間為每周一至周五21:00-次日2:30，但相較于外盤(pán)幾乎為全天候的交易時(shí)間，連貫性較低。

外盤(pán)原油期貨的下跌，會(huì)導(dǎo)致隔天INE原油期貨開(kāi)盤(pán)遭遇下挫。“投資者應(yīng)特別留意國(guó)內(nèi)原油期貨因交易時(shí)間不連續(xù)帶來(lái)的跳空風(fēng)險(xiǎn)，跨市套利者也應(yīng)留意交易時(shí)間錯(cuò)配帶來(lái)的敞口風(fēng)險(xiǎn)”，國(guó)投安信期貨能源首席分析師高明宇建議，投資者可通過(guò)布倫特做搭橋，來(lái)鎖定阿曼原油期貨和上海原油期貨的價(jià)差，進(jìn)而緩解交易時(shí)間錯(cuò)配造成的影響。

問(wèn)題2 適合哪些投資者，有什么門(mén)檻?

國(guó)內(nèi)原油期貨并不適合所有投資者。按照原油期貨投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入門(mén)檻規(guī)定，單位客戶申請(qǐng)交易編碼前5個(gè)工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣100萬(wàn)元或等值外幣，個(gè)人客戶不低于人民幣50萬(wàn)元或等值外幣。可見(jiàn)，個(gè)人投資者的門(mén)檻并不低。

更重要的是原油期貨投資者還需具備專(zhuān)業(yè)的原油期貨交易基礎(chǔ)。個(gè)人投資者需要通過(guò)能源中心認(rèn)可的知識(shí)測(cè)試，并答對(duì)80%以上的題目，此外，還需要有相關(guān)真實(shí)交易或仿真交易經(jīng)驗(yàn)，以及無(wú)不良誠(chéng)信記錄。

問(wèn)題3 買(mǎi)一手要交多少保證金?

買(mǎi)賣(mài)一手原油期貨合約需要多少保證金，需考慮交易單位、原油期貨價(jià)格以及保證金比例等要素。

滬深通投資分析師陳恩弘向新快報(bào)記者表示，按當(dāng)前國(guó)內(nèi)原油價(jià)格估算，我國(guó)原油期貨每手合約價(jià)值約41.6萬(wàn)元人民幣，但由于期貨交易收取保證金，一般而言，會(huì)員按7%收取，測(cè)算之下，416×1000×7%約為2.9萬(wàn)元，“不過(guò)，7%是針對(duì)會(huì)員單位而言，而個(gè)人投資者會(huì)在標(biāo)準(zhǔn)上進(jìn)行一定比例加收，通常在11%-12%幅度內(nèi)，這就意味著交易每手原油需要近5萬(wàn)元?！?/p>

不過(guò)，一手僅5萬(wàn)元預(yù)備資金是理想狀態(tài)，但為了防止出現(xiàn)爆倉(cāng)，按常規(guī)期貨公司的操作方式，起碼要一手準(zhǔn)備8萬(wàn)-9萬(wàn)元資金，才能保障操盤(pán)的可行性。

問(wèn)題4 個(gè)人投資者要注意些什么?

由于期貨操作與股票等其它投資不同，實(shí)行每日結(jié)算，一旦保證金不足，期貨公司會(huì)避免自身?yè)p失擴(kuò)大，選擇強(qiáng)行平掉客戶部分或者全部倉(cāng)位，將所得資金填補(bǔ)保證金缺口。再加上INE原油期貨剛剛上市一周，K線的參考價(jià)值不多，這時(shí)更多的是看清基本面，謹(jǐn)慎行事，而討論技術(shù)面則為之過(guò)早。

由于INE原油期貨的投資價(jià)值豐富，其作為資產(chǎn)配置的新工具和手段，除了能為實(shí)體企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還能為投資者提供跨期套利操作。但對(duì)于個(gè)人投資者而言，其存在很高的技術(shù)操作要求，并且風(fēng)險(xiǎn)程度較高。對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，原油期貨風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，如，在個(gè)人投資者準(zhǔn)入方面設(shè)置了50萬(wàn)元的門(mén)檻，對(duì)于特別沒(méi)經(jīng)驗(yàn)的投資者而言，建議先不要忙著參與。

陳恩弘則建議，投資原油期貨要學(xué)會(huì)及時(shí)止損、控制倉(cāng)位，要時(shí)時(shí)注意倉(cāng)位的變動(dòng)，并根據(jù)變動(dòng)適時(shí)補(bǔ)倉(cāng)，確保保證金充足，以免面臨強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，“應(yīng)該提醒投資者的是，期貨是在當(dāng)天收盤(pán)之后進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算價(jià)按照交易當(dāng)天所有成交價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，并不是收盤(pán)價(jià)，盈虧情況直接在賬戶里面劃轉(zhuǎn)，因此也應(yīng)注意資金管理?！?/p>

鏈接

“中國(guó)版”原油期貨上市意義重大

在INE原油期貨上市之前，由于中國(guó)乃至整個(gè)亞太地區(qū)都沒(méi)有推出一個(gè)成熟的原油期貨市場(chǎng)，使得整個(gè)亞太地區(qū)原油貿(mào)易價(jià)格被動(dòng)接受“亞洲溢價(jià)”，也造成中國(guó)以及其他亞太地區(qū)主要原油進(jìn)口國(guó)購(gòu)買(mǎi)原油價(jià)格比起歐洲、美國(guó)等國(guó)家更高，甚至直接影響著我國(guó)成品油市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)。

不過(guò)，隨著INE原油期貨上市，意味著未來(lái)會(huì)與WTI、布倫特和迪拜原油期貨，組成全球四大主要原油期貨交易場(chǎng)所。值得注意是，由于幾大原油市場(chǎng)交易的品類(lèi)不盡相同，如，WTI和布倫特原油期貨的標(biāo)的輕質(zhì)低硫原油，而我國(guó)原油合約標(biāo)的的中質(zhì)含硫原油，從一定意義上看，將完善全球原油市場(chǎng)的格局。

此外，業(yè)界普遍認(rèn)為，原油期貨作為我國(guó)第一個(gè)真正意義上國(guó)際化期貨品種，還將提升我國(guó)在國(guó)際油價(jià)市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)，其可利用“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”的功能，形成反映中國(guó)甚至東亞、東北亞、東南亞地區(qū)石油市場(chǎng)供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格，進(jìn)而加重在原油市場(chǎng)中的主體地位。

操作難度較大，個(gè)人投資者暫以觀望為宜。

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