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案例題
某公司計劃對某一項目進行投資，投資額為300萬元，期限為5年，每年凈現(xiàn)金流量分別為150萬元、200萬元、200萬元、100萬元、200萬元。假設資本成本率為10%。該項目的凈現(xiàn)金流量及復利現(xiàn)值系數(shù)如下表所示。
|
年數(shù)
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
凈現(xiàn)金流量
|
-300
|
150
|
200
|
200
|
100
|
200
|
|
復利現(xiàn)值系數(shù)
|
1
|
0.909
|
0.826
|
0.751
|
0.683
|
0.621
|
|
年金現(xiàn)值系數(shù)
|
1
|
0.909
|
1.736
|
2.487
|
3.17
|
3.791
|
根據(jù)以上資料，回答下列問題：
1. 如果不考慮資金時間價值，該項目的投資回收期為( )年。
A. 1.75
B.2
C.2.75
D.2.83
2. 該項目的凈現(xiàn)值為( )萬元。
A. 344.25
B.644.25
C.850.00
D.1 150.00
3. 下列屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的是( )。
A. 投資回收期
B.平均報酬率
C.內(nèi)部報酬率
D.獲利指數(shù)
4. 若使用獲利指數(shù)法對該項目進行經(jīng)濟可行性分析，則判斷該方案是否可行的標準以( )為界限。
A. 300
B.0
C.1
D.-1
5. 投資回收期只能作為投資決策的輔助指標，其缺點是( )。
A.該指標沒有考慮資金的時間價值
B.該指標沒有考慮收回初始投資所需時間
C.該指標沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況
D.該指標計算繁雜
[答案]：1.A2.A3.CD4.C5.AC
[解析]：
1.[解析]本題考點投資回收期的計算。由于每年的NCF不相等，所以要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。
年數(shù)012345
凈現(xiàn)金流量-300150200200100200
累計凈現(xiàn)金流量-300-15050250350550
投資回收期=1+150/200=1.75年。
2.[解析]本題考點凈現(xiàn)值的計算。已知每年的凈現(xiàn)金流量和復利現(xiàn)值系數(shù)，可以根據(jù)公式得，150×0.909+200×0.826+200×0.751+100×0.683+200×0.621—300=344.25。
3.[解析]AB 屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標
4.獲利指數(shù)公式，PI=未來報酬的總現(xiàn)值÷初始投資額，在只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于1者則采納。否則就拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用獲利指數(shù)超過1最多的項目。
5.[解析]投資回收期沒有考慮資金的時間價值，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。
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（責任編輯：中大編輯）
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