銀行間債券市場的交易與結(jié)算

一、銀行間債券市場概述

(一)銀行間債券市場的組織體系

1. 市場主管部門

中國人民銀行履行監(jiān)督管理銀行間債券市場職能，中國人民銀行分支機構(gòu)對轄區(qū)內(nèi)債券交易活動進行日常監(jiān)督和管理

2. 發(fā)行主體

發(fā)行主體主要有財政部、中國人民銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行，以及被批準可以發(fā)債的金融類公司、工商企業(yè)等。

3. 投資主體

(1) 市場成員已涵蓋了境內(nèi)商業(yè)銀行、城信社、農(nóng)信社、保險公司、證券公司、信托公司、基金公司、財務公司、金融租賃公司和境外金融機構(gòu)以及社?；稹⒆》抗e金管理機構(gòu)、工商企業(yè)等各類企事業(yè)法人單位。

(2) 還有信托計劃、保險產(chǎn)品、基金等非法人機構(gòu)參與投資。

4. 中介服務機構(gòu)

銀行間債券市場的中介服務機構(gòu)主要是全國銀行間同業(yè)拆借中心、中央國債登記結(jié)算有限責任公司(簡稱中央結(jié)算公司)和銀行間市場清算所股份有限公司(簡稱上海清算所)。

(二)銀行間債券市場的交易制度

1. 公開市場一級交易商制度

2. 做市商制度

3. 結(jié)算代理制度

二、銀行間債券市場的交易品種與交易方式

(一)銀行間債券市場的交易品種

1. 債券

2. 回購

3. 遠期交易

(二)銀行間債券市場的交易方式

1. 銀行間債券市場交易以詢價方式進行，自主談判，逐筆成交。

2. 進行債券交易，應訂立書面形式的合同。

3. 書面形式包括同業(yè)中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報、電傳、傳真、合同書和信件等。

4. 債券回購主協(xié)議和上述書面形式的回購合同構(gòu)成回購交易的完整合同。三、銀行間債券市場的債券結(jié)算

(一)債券結(jié)算的類型

1. 全額結(jié)算與凈額結(jié)算

2. 實時處理交收和批量處理交收

(二)債券結(jié)算的框架

1. 制度基礎

目前，在銀行間債券市場辦理債券結(jié)算業(yè)務的基本制度依據(jù)是中國人民銀行頒布的《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》《銀行間債券市場債券登記托管結(jié)算管理辦法》《全國

銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》。

2. 業(yè)務系統(tǒng)

目前，辦理債券結(jié)算的業(yè)務系統(tǒng)是中債綜合業(yè)務平臺、上海清算所客戶終端系統(tǒng)，與之相關的業(yè)務系統(tǒng)主要包括中國外匯交易中心本幣交易系統(tǒng)和中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)。

(三)債券結(jié)算的重要日期

銀行間債券市場交易結(jié)算的重要日期，即交易流通起始日、結(jié)算日、交易流通終止日和截止過戶日。

(四)債券結(jié)算方式

目前銀行間債券市場債券結(jié)算主要采用券款對付的方式。

1. 純?nèi)^戶

純?nèi)^戶(FOP)是指交易結(jié)算雙方只要求債券登記托管結(jié)算機構(gòu)辦理債券交割，款項結(jié)算自行辦理。

2. 見券付款

見券付款(PAD)，是指在結(jié)算日收券方通過債券登記托管結(jié)算機構(gòu)得知付券方有履行義務所需的足額債券，即向?qū)Ψ絼澑犊铐棽⒂枰源_認，然后通知債券登記托管結(jié)算機構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。

3. 見款付券

見款付券(DAP)，指付券方確定收到收券方應付款項后予以確認，要求債券登記托管結(jié)算機構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。

4. 券款對付

券款對付(DVP)，是指在結(jié)算日債券交割與資金支付同步進行并互為約束條件的一種結(jié)算方式。

(五)債券結(jié)算業(yè)務類型

1. 分銷業(yè)務

債券承銷商向分銷認購人進行債券分銷過戶時可采用任意一種結(jié)算方式。

2. 現(xiàn)券業(yè)務

全國銀行間債券市場現(xiàn)券交易采用凈價交易。

3. 質(zhì)押式回購業(yè)務

對質(zhì)押式回購交易的首期結(jié)算應選擇見券付款或券款對付的結(jié)算方式，到期結(jié)算應選擇見款付券或券款對付的結(jié)算方式。

4. 買斷式回購業(yè)務

(1) 買斷式回購以凈價交易，全價結(jié)算，可選擇的結(jié)算方式為券款對付、見券付款和見款付券三種方式。

(2) 任何一家市場參與者在進行買斷式回購交易時單只券種的待返售債券余額應小于該只債券流通量的 20%，任何一家市場參與者待返售債券總余額應小于其在債券登記托管結(jié)算機構(gòu)托管的自營債券總量的 200%。

5. 債券遠期交易

(1) 遠期交易實行凈價交易，全價結(jié)算。結(jié)算雙方應在成交日或次一工作日向中央結(jié)算公司及時發(fā)送和確認內(nèi)容完整并相匹配的遠期交易結(jié)算指令。

(2) 遠期交易可選擇券款對付、見款付款和見券付款三種結(jié)算方式。遠期交易到期應

實際交割資金和債券。

6. 債券借貸

(1) 債券借貸首期采用券券對付(DVD)結(jié)算方式，到期可采用券券對付(DVD)、返券付費解券(B1DAP)和券費對付(B1DVP)結(jié)算方式中的任何一種。

(2) 債券借貸的監(jiān)控指標為：單個機構(gòu)自債券借貸的融入余額超過其自有債券托管總量的30%(含 30%)或單只債券融入余額超過該只債券發(fā)行量 15%(含 15%)起，每增加 5 個百分點，該機構(gòu)應同時向全國銀行間同業(yè)拆借中心和中央結(jié)算公司書面報告并說明原因

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