第九章　資金管理
　　一、資金的籌集
　　企業(yè)需要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資等活動(dòng)情況，選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式，直接或間接獲取所需資金。
　?。ㄒ唬┗I資戰(zhàn)略
　　籌資是指企業(yè)通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃等方式籌集資金的行為?；I資戰(zhàn)略要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時(shí)候、籌集多少資金。籌資與投資、股利分配密切相關(guān)，所需籌資的數(shù)量多少取決于投資的需要，同時(shí)要兼顧利潤分配時(shí)保留盈余的多少?；I資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比例，包括短期資金來源與長期資金來源的比例（長短期資金結(jié)構(gòu)），以及負(fù)債資金與權(quán)
　　益資金之間的比例。
　　1.長短期資金結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略
　　從短期籌資與長期籌資的比例關(guān)系看，可供企業(yè)選擇的戰(zhàn)略方案包括三種基本形態(tài)：一是平穩(wěn)型（或稱中庸型）籌資戰(zhàn)略；二是保守型籌資戰(zhàn)略；三是積極型籌資戰(zhàn)略。
　　平穩(wěn)型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是：對波動(dòng)性資產(chǎn)，用短期籌資的方式來籌措資金；而對永久性資產(chǎn)，包括永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，均用長期籌資的方式來籌措資金，以使資金的使用期間和資金來源的到期期限能相互配合。
　　保守型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是：公司不僅以長期資金來融通永久性資產(chǎn)（永久性流動(dòng)資產(chǎn)加固定資產(chǎn)），而且還以長期資金滿足由于季節(jié)性或循環(huán)性波動(dòng)而產(chǎn)生的部分或全部暫時(shí)性資產(chǎn)的資金需求。
　　積極型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是：公司以長期負(fù)債和權(quán)益來融通永久性資產(chǎn)的一部分，而余下的永久性資產(chǎn)和波動(dòng)性資產(chǎn)則用短期資金來融通。
　　不同的籌資戰(zhàn)略有不同的收益率和風(fēng)險(xiǎn)水平。一般情況下，短期負(fù)債的利率低于長期負(fù)債的利率，所以盡量多利用短期資金融通，可以降低企業(yè)資金成本，從而使得其收益率提高。上述的三種戰(zhàn)略中，以積極型戰(zhàn)略的收益率最高，保守型戰(zhàn)略的收益率最低，而平穩(wěn)型戰(zhàn)略的收益率則介于兩者之間。但是采用較多的短期資金籌資面臨的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大，一是因?yàn)椴荒馨雌趦斶€債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)加大，二是重新籌資時(shí)還需要面臨利率上漲而導(dǎo)致多付利息的風(fēng)險(xiǎn)。在上述的三個(gè)戰(zhàn)略中，積極型戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)最高，平穩(wěn)型戰(zhàn)略次之，而保守型戰(zhàn)略則最安全。長短期籌資戰(zhàn)略方案的選擇，取決于企業(yè)如何在籌資收益與籌資風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。
　　2.負(fù)債資金與權(quán)益資金結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略
　　判斷確定負(fù)債籌資與權(quán)益籌資之間的資金結(jié)構(gòu)是否合理，一般方法是通過分析每股收益的變化來衡量。能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的；反之則不夠合理。但在確定負(fù)債與權(quán)益資金的資金結(jié)構(gòu)時(shí)，還必須考慮由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)因素。
　?。ǘ┗I資的方式和資金需要量預(yù)測
　　1.企業(yè)籌資方式
　　我國企業(yè)目前的籌資方式主要有：
　?。?）吸收直接投資；
　?。?）發(fā)行股票；
　?。?）銀行借款；
　?。?）商業(yè)信用；
　?。?）發(fā)行債券；
　?。?）融資租賃。
　　2.企業(yè)資金需要量的預(yù)測
　　企業(yè)資金需要量預(yù)測常用的方法有：
　?。?）定性預(yù)測法，主要是利用直觀的資料、依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，對未來資金的需要數(shù)量作出預(yù)測。
　?。?）比率預(yù)測法，主要是利用資金需要量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系作出預(yù)測。在比率預(yù)測法中，最常用的是銷售百分率預(yù)測法，它是利用資金需要量隨著銷售額的增減變動(dòng)而變動(dòng)的關(guān)系，在預(yù)測未來銷售額變動(dòng)的基礎(chǔ)上，來預(yù)測資金需要量的變化。
　?。?）資金習(xí)性預(yù)測法，首先是將資金按其與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分，然后根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測。

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