一、債務(wù)成本

（一）簡(jiǎn)單債務(wù)的稅前成本

　　　　P ＝ 求使該式成立的K （債務(wù)成本）

　　　式中：P －債券發(fā)行價(jià)格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值；

　　　　　　P －本金的償還金額和時(shí)間；

　　　　　　I －債務(wù)的約定利息；

　　　　　　K －債務(wù)成本；

　　　　　　N－債務(wù)的期限，通常以年表示。

（二）含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)成本

　　　　P （1-F）＝ 求使該式成立的K （債務(wù)成本）

　　　　　式中：F－發(fā)行費(fèi)用占債務(wù)發(fā)行價(jià)格的百分比。

（三）含有手續(xù)費(fèi)的稅后債務(wù)成本

　　1、簡(jiǎn)便算法

　　　　　　　　　稅后債務(wù)成本K ＝K ×（1－t）

　　　　　　　　　　　式中：t－所得稅稅率。

　　這種算法是不準(zhǔn)確的。只有在平價(jià)發(fā)行、無(wú)手續(xù)的情況下，簡(jiǎn)便算法才是成立的。

　　2、更正式的算法

　　　　　P （1-F）＝ 求使該式成立的K （債務(wù)成本）

二、留存收益成本

（一）股利增長(zhǎng)模型法

　　　　K ＝ +G

　　　式中：K －留存收益成本；

　　　　　　D －預(yù)期年股利額；

　　　　　　P －普通股市價(jià)；

　　　　　　G－普通股利年增長(zhǎng)率。

（二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　　　K ＝R ＝R +β（R －R ）

　　　　　式中：R －無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；

　　　　　　　　R －平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；

　　　　　　　　β－股票的貝他系數(shù)。

（責(zé)任編輯：vstara）

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