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第一節(jié)  國際收支平衡表與匯率

本節(jié)主要內(nèi)容：

國際收支是一經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)期內(nèi)與國外部門的全部經(jīng)濟(jì)交易所引起的收支總額。

一．國際收支平衡表bop

根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定，國際收支平衡表包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、官方儲(chǔ)備項(xiàng)目以及誤差與遺漏四個(gè)部分。

1.  經(jīng)常項(xiàng)目

也稱經(jīng)常帳戶，包括貨物貿(mào)易(商品貿(mào)易)和服務(wù)貿(mào)易(勞務(wù))、收益分配以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移等三項(xiàng)內(nèi)容

貨物和服務(wù)貿(mào)易包括進(jìn)口和出口

收益分配是指要素收入的分配，如勞動(dòng)報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入

經(jīng)常轉(zhuǎn)移是指無償?shù)氖杖朕D(zhuǎn)移，如國際捐贈(zèng)和匯款

2.       資本和金融項(xiàng)目

也稱資本和金融賬戶，主要記錄資本品的國際交易以及資金的國際流動(dòng)

資本賬戶記錄與國外部門發(fā)生的資本轉(zhuǎn)移以及關(guān)于專利權(quán)、版權(quán)、商標(biāo)和經(jīng)銷權(quán)等無形資產(chǎn)的交易。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移主要是債務(wù)減免和移民轉(zhuǎn)移。

金融賬戶記錄國際間金融資本的流動(dòng)。按資本流動(dòng)的形式分，有直接投資、證券投資和其他投資

3.       官方儲(chǔ)備項(xiàng)目

官方儲(chǔ)備是指各國貨幣當(dāng)局擁有的可隨時(shí)利用并控制在手的對外資產(chǎn)，一般包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)，其目的是保證貨幣當(dāng)局可以利用這些資產(chǎn)為國際收支失衡提供直接融資、以及通過干預(yù)外匯市場影響匯率，從而間接地調(diào)整國際收支失衡。

官方儲(chǔ)備項(xiàng)目屬于調(diào)整項(xiàng)目或平衡項(xiàng)目，記錄一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)體官方儲(chǔ)備存量的變動(dòng)，主要是用來說明為使國際收支平衡表保持平衡，國際收支的盈余和赤字是如何進(jìn)行調(diào)整的。

官方儲(chǔ)備資產(chǎn)由一國的貨幣當(dāng)局所持有，當(dāng)國際收支出現(xiàn)盈余時(shí)，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；反之，如果國際收支出現(xiàn)赤字，就必須動(dòng)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)予以彌補(bǔ)，于是官方儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。這就是說，當(dāng)一國的國際收支出現(xiàn)盈余和赤字時(shí)，都必須通過增加或減少官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)平衡。

4. 誤差與遺漏項(xiàng)目

國際收支平衡表的最后一項(xiàng)是誤差與遺漏，也屬于平衡項(xiàng)目，該項(xiàng)目是為了解決由于統(tǒng)計(jì)資料方面的誤差與遺漏所產(chǎn)生的不平衡而設(shè)置的科目，主要是從技術(shù)的角度使國際收支平衡表達(dá)到形式上的平衡，因而不具有經(jīng)濟(jì)上的意義。

各國的國際收支平衡表所列的項(xiàng)目繁簡不一，但基本項(xiàng)目是相同的。

在國際收支平衡表的四個(gè)帳戶中，如果不考慮在技術(shù)上使國際收支在形式上保持平衡的誤差與遺漏賬戶，經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和作為平衡項(xiàng)目的官方儲(chǔ)備項(xiàng)目的關(guān)系可以表述如下：

(1)如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)逆差，可以由資本和金融項(xiàng)目以及儲(chǔ)備資產(chǎn)差額中的順差來彌補(bǔ)，反之，如果經(jīng)常項(xiàng)目的出現(xiàn)順差，則可以通過擴(kuò)大對外投資或者增加儲(chǔ)備資產(chǎn)的方式對盈余的外匯資金進(jìn)行利用。故國際收支平衡的條件就可以表述為：

經(jīng)常項(xiàng)目差額=-（資本和金融賬戶差額+儲(chǔ)備資產(chǎn)差額）

(2)把儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)作為調(diào)節(jié)項(xiàng)目，在其上劃線，于是有如下的平衡關(guān)系。

經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本和金融賬戶差額=-儲(chǔ)備資產(chǎn)差額

 

二．匯率和匯率的決定因素

（一）匯率

匯率是一國的貨幣單位所表示的另一國貨幣單位的價(jià)格。簡言之，就是兩種貨幣的相對價(jià)格或兩種貨幣相兌換的比率。

匯率有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種。

1.直接標(biāo)價(jià)法

又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是指用一單位的外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示的匯率。直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是：外幣數(shù)量固定不變，折合成本幣的數(shù)量隨外幣幣值和本幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升則表示本幣貶值，外幣升值；匯率下降則表示本幣升值，外幣貶值。目前，包括我國在內(nèi)的大多數(shù)國家都使用直接標(biāo)價(jià)法。

2.間接標(biāo)價(jià)法

又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是指以一單位本國的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示的匯率。與直接標(biāo)價(jià)法相反，間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是：本幣數(shù)量固定不變，折合成外幣的數(shù)量隨本幣幣值和外幣幣值的變化而變化。用這種標(biāo)價(jià)法，如果匯率上升則表示本幣升值，外幣貶值；匯率下降則表示本幣貶值，外幣升值。歐元、英鎊、澳大利亞元采用間接標(biāo)價(jià)法。

匯率有名義匯率和實(shí)際匯率之分。名義匯率是人們可以用一國貨幣交換另一國貨幣的比率，是沒有考慮兩國價(jià)格因素的匯率。實(shí)際匯率是用同一種貨幣來度量的國內(nèi)價(jià)格水平與國外價(jià)格水平的比率，即人們可以用一國的物品和服務(wù)與另一國的物品和服務(wù)進(jìn)行交易的比率。

用p和p_f代表國內(nèi)的價(jià)格水平和國外的價(jià)格水平，如果名義匯率（e）是以間接標(biāo)價(jià)法標(biāo)出的，則實(shí)際匯率（r）的定義是：

如果名義匯率是以直接標(biāo)價(jià)法標(biāo)出的，則實(shí)際匯率（r）的定義是：

（二）匯率的決定因素

購買力平價(jià)（ppp），是指購買相同一件物品在兩個(gè)國家所需要的貨幣量之比。

單一價(jià)格定律運(yùn)用于國際市場就是購買力平價(jià)理論。實(shí)際上，購買力平價(jià)理論的名稱就已經(jīng)恰當(dāng)?shù)乇磉_(dá)了它的內(nèi)涵。因?yàn)槠絻r(jià)就意味著平等，購買力平價(jià)的意思就是1美元或其他任何一種通貨在所有的國家都應(yīng)當(dāng)具有同等的購買力，這顯然是與單一價(jià)格定律所表述的內(nèi)容相一致的。然而在實(shí)踐中，世界各國并不使用同一種貨幣，在此情況下，購買力平價(jià)的含義就應(yīng)當(dāng)用另一種方式表達(dá)，即購買相同一件商品在兩個(gè)國家所需要的貨幣量之比，這就是購買力平價(jià)公式所要表達(dá)的意思。于是，單一價(jià)格定律將購買力平價(jià)與實(shí)際匯率聯(lián)系在了一起。

購買力平價(jià)（ppp）是決定長期實(shí)際匯率水平的基礎(chǔ)。在實(shí)踐中，雖然貨幣的購買力很難準(zhǔn)確地加以衡量，但由于貨幣購買力與價(jià)格水平成反向關(guān)系，因此，實(shí)際匯率就決定于兩個(gè)國家的價(jià)格水平，并隨著這兩個(gè)國家中任何一個(gè)國家的價(jià)格水平的變動(dòng)而變動(dòng)。例如，1公斤牛肉在美國賣3美元，在荷蘭賣2歐元，美元與歐元的匯率應(yīng)當(dāng)是3／2=1．5。根據(jù)購買力平價(jià)理論，無論是哪個(gè)國家的價(jià)格水平上升，都意味著該國的貨幣貶值，反之，則意味著該國的貨幣升值，從而使匯率向ppp趨近。

但是也應(yīng)看到，市場力量對匯率與ppp偏離的糾正有時(shí)并不是強(qiáng)有力的，并且作用 的時(shí)間較長。這是因?yàn)椋旱谝?，在?jīng)濟(jì)生活中，許多商品是“非貿(mào)易商品”，它可能不像前面提到的咖啡那樣易于在國家之間移動(dòng)，甚至根本無法移動(dòng)。例如非洲國家的土地可能比歐洲國家的土地便宜得多，但我們卻無法將非洲的土地搬運(yùn)到歐洲去賣；許多服務(wù)也屬于“非貿(mào)易商品”，例如，在a國理發(fā)雖然比在b國理發(fā)便宜，但并不存在國際套利的機(jī)會(huì)。第二，人們的偏好不同，盡管豐田汽車和凱迪拉克屬于貿(mào)易商品，但一些消費(fèi)者喜歡豐田汽車，而另-些消費(fèi)者更喜歡凱迪拉克，因此兩種不同品牌的汽車盡管存在價(jià)格差別，并且是可以在國家之間移動(dòng)的，但這卻沒有給套利者留下獲利的機(jī)會(huì)。最后，商品在國家間的流動(dòng)會(huì)遇到許多障礙，包括運(yùn)輸成本等方面的自然障礙和關(guān)稅壁壘、非關(guān)稅壁壘等方面的人為障礙。山于上述原因，市場力量對匯率與ppp偏離的糾正通常是緩慢的。因此，購買力平價(jià)理論只能說明長期實(shí)際匯率的變動(dòng)趨勢，難以說明匯率的短期波動(dòng)。

在短期內(nèi)，影響匯率波動(dòng)的最基本因素主要有:

第一，  國際收支

第二，  匯率

第三，  通貨膨脹

第四，  匯率制度

三．匯率變動(dòng)對國際收支的影響

   國際收支狀況會(huì)影響短期內(nèi)的匯率波動(dòng)，同時(shí)，匯率變動(dòng)也可以影響到收支狀況。

（一）匯率變動(dòng)對經(jīng)常賬戶收支的影響。

由于貿(mào)易收支是經(jīng)常賬戶的主要部分，因此，匯率變動(dòng)對經(jīng)常賬戶的影響主要體現(xiàn)在對貿(mào)易收支的影響。如果匯率上升，即本幣升值，對外貿(mào)易就可能出現(xiàn)逆差，經(jīng)常項(xiàng)目就可能出現(xiàn)赤字，至少這會(huì)減少外貿(mào)順差和經(jīng)常項(xiàng)目盈余。反之，如果匯率下跌，即本幣貶值，那么本國產(chǎn)品在世界市場上的價(jià)格就會(huì)下降，而外國產(chǎn)品在本國市場的價(jià)格則會(huì)上升。顯然，這將有利于增加本國產(chǎn)品的出口，而不利于增加外國產(chǎn)品的進(jìn)口。在此情況下，對外貿(mào)易就可能出現(xiàn)順差，經(jīng)常項(xiàng)目就可能出現(xiàn)盈余，至少出口的增加會(huì)減少外貿(mào)逆差和經(jīng)常項(xiàng)目的赤字。

應(yīng)當(dāng)指出，匯率的變動(dòng)對經(jīng)常項(xiàng)目的影響存在一個(gè)時(shí)滯。因?yàn)樵趨R率變動(dòng)后的一段時(shí)間內(nèi)，外貿(mào)公司都是按照以前簽訂的合同執(zhí)行進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格的，故其對經(jīng)常項(xiàng)目的影響要過一段時(shí)間后才能顯現(xiàn)出來。

（二）匯率變動(dòng)對資本和金融項(xiàng)目的影響

一般而言，匯率的變動(dòng)對資本項(xiàng)目中的長期資本流動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響或者說影響不大，因?yàn)殚L期資本流入一個(gè)國家或從一個(gè)國家流出，主要取決于在該國的投資風(fēng)險(xiǎn)和盈利水平，而不是主要地取決于匯率。然而，匯率的變動(dòng)對短期資本的流動(dòng)會(huì)產(chǎn)生重要的影響。短期資本的流動(dòng)性強(qiáng)，如果預(yù)期某一國家的匯率下跌，即預(yù)期該國的貨幣貶值，由于會(huì)導(dǎo)致金融資產(chǎn)的相對價(jià)值下降，資本的持有者為避免損失，就會(huì)在外匯市場上把該國的貨幣兌換成堅(jiān)挺的外幣，從而會(huì)發(fā)生“資本抽逃”的現(xiàn)象，大量的短期資本就會(huì)外流；反之，如果預(yù)期該國的匯率上升，即貨幣升值，短期資本就會(huì)大量流入到該國。可見，匯率的變動(dòng)會(huì)通過短期資本的流動(dòng)影響資本項(xiàng)目的平衡，進(jìn)而影響一國的國際收支平衡。