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第四節(jié)    財政政策和貨幣政策的綜合運用

本節(jié)主要內(nèi)容：

一.財政政策和貨幣政策綜合運用的必要性

財政政策和貨幣政策雖然都是政府干預(yù)經(jīng)濟運行的需求管理政策，對宏觀經(jīng)濟運行具有相同的調(diào)節(jié)作用，但也應(yīng)看到，財政政策和貨幣政策具有不同的作用機制，它們對某些經(jīng)濟變量的作用方向也存在著不一致性。此外，在經(jīng)濟運行的不同階段，兩種政策對經(jīng)濟擴張和經(jīng)濟收縮的作用程度也有所不同。因此，這就產(chǎn)生了綜合運用兩種政策干預(yù)經(jīng)濟的必要性。

1.  財政政策效應(yīng)

財政政策效應(yīng)取決于財政政策的擠出效應(yīng)和擠進效應(yīng)

（1）   擠進效應(yīng)

擠進效應(yīng)是指政府采用擴張性財政政策時，能夠誘導(dǎo)民間消費和投資的增加，從而帶動產(chǎn)出總量或就業(yè)總量增加的效應(yīng)。

（2）       擠出效應(yīng)

指由擴張性財政政策引起的利率上升，使企業(yè)投資減少，總需求減少，從而導(dǎo)致均衡收入下降的情形。擠出效應(yīng)是通過利率變量來傳導(dǎo)的。

影響擠出效應(yīng)的主要因素是is曲線和lm曲線的斜率。

【例題·單選題】財政政策存在擠出效應(yīng)的最重要原因在于政府支出增加引起利率（ ）

a.上升   b.下降   c.為零   d.為負數(shù)

答案：a

解析：擠出效應(yīng)指由擴張性財政政策引起的利率上升，使企業(yè)投資減少，總需求減少，從而導(dǎo)致均衡收入下降的情形。

【例題·單選題】一般情況下，下面那個時期的財政赤字將會增加（  ）

a.經(jīng)濟衰退時期     b.經(jīng)濟繁榮時期     c.高通貨膨脹時期    d.低失業(yè)率時期

答案：a

解析：財政赤字是財政支出大于財政收入，在經(jīng)濟衰退時期財政支出一般會大于財政收入。

2.       貨幣政策效應(yīng)

貨幣政策效應(yīng)體現(xiàn)為貨幣政策工具的變化影響國民收入和利率的變化程度。

擴張性貨幣政策導(dǎo)致貨幣供給的增加，可使利率下降，投資增加，從而國民收入增加；反之，緊縮性貨幣政策導(dǎo)致貨幣供給量的減少，從而使利率提高，投資減少，國民收入減少。

影響貨幣效應(yīng)的主要因素也是is曲線和lm曲線的斜率。

【例題·單選題】如果要實施擴張型的貨幣政策，在下列措施中，中央銀行可采取的是（  ）

a.賣出國債             b.提高準備金率

c.降低再貼現(xiàn)率         d.減少貨幣供應(yīng)

答案：c

解析：擴張型的貨幣政策導(dǎo)致貨幣供給的增加，可使利率下降，投資增加，從而國民收入增加。

【例題·單選題】在is曲線不變的情況下，貨幣供給量減少會引起國民收入（  ）

a.增加，利率下降       b. 增加，利率上升

c. 減少，利率上升      d. 較少，利率下降

答案：c

解析：在is曲線不變的情況下，緊縮性貨幣政策導(dǎo)致貨幣供給量的減少，從而使利率提高，投資減少，國民收入減少。

3.  財政政策和貨幣政策綜合運用的必要性

（1）財政政策和貨幣政策的政策效應(yīng)不同

（2）財政政策和貨幣政策作用時滯不同

財政政策的生效時滯可能較短，但認識時滯和反應(yīng)時滯可能較長；貨幣政策的生效時滯可能較長，但其認識時滯和反應(yīng)時滯可能較短。

（3）財政政策和貨幣政策在經(jīng)濟運行的不同階段其作用的效果不同。

二．財政政策與貨幣政策組合

財政政策與貨幣政策組合有四種基本的方式，即擴張性財政政策和擴張性貨幣政策組合、緊縮性貨幣政策和緊縮性財政政策組合、擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策組合、緊縮性財政政策和擴張性貨幣政策組合。

1.松的財政政策和松的貨幣政策，即“雙松”政策。

松的財政政策是指通過減少稅收和擴大政府支出規(guī)模來增加社會的總需求；松的貨幣政策是指通過降低法定準備金率、降低利息率而擴大信貸支出規(guī)模，增加貨幣供給。這種政策組合通常在經(jīng)濟出現(xiàn)較大的負缺口即經(jīng)濟蕭條，通貨緊縮，失業(yè)嚴重的經(jīng)濟過冷時才被采用。在經(jīng)濟過冷的情況下，為了增加有效需求，刺激經(jīng)濟增長，如果單純使用擴張性財政政策，雖然會增加產(chǎn)出和就業(yè)，但由于會導(dǎo)致利率上升和擠出私人投資，因而必然會產(chǎn)生擠出效應(yīng)，使擴張性財政政策的效應(yīng)受到削弱。如果在實行擴張性財政政策的同時，再輔之以擴張性的貨幣政策，增加貨幣供給，利率就不會上升。在此情況下，擴張性財政政策所產(chǎn)生的擠出效應(yīng)就會被擴張性貨幣政策的效應(yīng)所抵消，這樣就可以使經(jīng)濟以較高的速度增長，盡快擺脫蕭條，走出低谷，實現(xiàn)充分就業(yè)。20世紀60年代初，美國經(jīng)濟嚴重蕭條，政府就使用了這樣的政策組合。一方面通過減稅刺激經(jīng)濟增長，另一方面又采用了擴張性的貨幣政策，使利率基本保持不變，收到了較好的效果。

2.緊的財政政策與緊的貨幣政策，即“雙緊”政策。

緊的財政政策是指通過增加稅收、削減政府支出規(guī)模等，來限制消費與投資，抑制社會的總需求；緊的貨幣政策是指通過提高法定準備金率、提高利率來壓縮支出的規(guī)模，減少貨幣的供給。這種政策組合通常在產(chǎn)出出現(xiàn)較大的正缺口，即通貨膨脹嚴重的經(jīng)濟過熱時期被采用。在經(jīng)濟過熱的情況下，由于經(jīng)濟增長速度過快，生產(chǎn)要素被過度利用，不僅會導(dǎo)致資源短缺，也會出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹。在此情況下，貨幣當局或中央銀行為了有效地抑制通貨膨脹，通常要使用緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給。貨幣供給的減少會導(dǎo)致利率的上升，而高利率會抑制投資的過快增長，進而抑制總需求的增長速度，使物價水平降低。但是，由于貨幣政策的效應(yīng)具有滯后性，緊縮性的貨幣政策難以收到立竿見影的效果。同時，緊縮性的貨幣政策又是以利率的上升為前提的，而利率上升會導(dǎo)致許多弊端，如加劇社會的分配不公，國際游資的大量進入，由于成本上升導(dǎo)致產(chǎn)品在國際市場的競爭力被削弱等等。在此情況下，如果在實行緊縮性貨幣政策的同時，再實行緊縮性財政政策，就可以在一定程度上消除上述弊端，并且會在更大程度上抑制經(jīng)濟的過快增長和抑制通貨膨脹，使過熱的經(jīng)濟盡快降溫。1992年，我國的經(jīng)濟增長率高達14．2％，1993年依然高達13．5％，通貨膨脹率達到20％左右，經(jīng)濟出現(xiàn)了過熱，為了抑制經(jīng)濟的過快增長，1993年我國實行了適度從緊的貨幣政策，以后又實行了適度從緊的財政政策，到1996年，經(jīng)濟順利地實現(xiàn)了軟著陸，收到了較好的政策效果。

3.緊的財政政策和松的貨幣政策

    這種政策組合的效應(yīng)就是在控制通貨膨脹的同時，保持適度的經(jīng)濟增長。這種政策搭配模式比較適用于財政赤字較大與總需求不足并存的情況。

4.松的財政政策和緊的貨幣政策

這種政策組合的效應(yīng)是在保持經(jīng)濟適度增長的同時盡可能地避免通貨膨脹。一般而言，在經(jīng)濟增長減緩以至于停滯而通貨膨脹壓力又很大的情況下，或者經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失調(diào)與嚴重通貨膨脹并存的情況。

【例題·單選題】當經(jīng)濟出現(xiàn)較大的負缺口即經(jīng)濟蕭條、通貨緊縮、失業(yè)嚴重的經(jīng)濟過冷時，國家應(yīng)采取的政策組合為（    ）。

a.擴張性財政政策和擴張性貨幣政策組合  

b.緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策組合

c.擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策組合

d.緊縮性財政政策和擴張性貨幣政策組合

答案：a

【例題·單選題】在經(jīng)濟出現(xiàn)過熱，但通貨膨脹又不嚴重的時候，國家可采取的政策組合為（    ）。

a.擴張性財政政策和擴張性貨幣政策組合  

b.緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策組合 

c.擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策組合  

d.緊縮性財政政策和擴張性貨幣政策組合

答案：d

 

本章小結(jié)：

1．宏觀經(jīng)濟政策的目標：四大目標

2．財政政策的類型和工具、財政政策中的內(nèi)政穩(wěn)定器

3．貨幣政策的類型和工具、貨幣政策中的內(nèi)政穩(wěn)定器

4．財政政策和貨幣政策的綜合運用：四種基本組合