1、資本市場線
⑴無風險證券對有效邊界的影響
存在無風險證券時的組合可行域和有效邊界
t
t
f
f
p
0
0
存在無風險證券時的組合可行域
存在無風險證券時的組合有效邊界
（幾何特征）現(xiàn)有證券組合可行域較之原有風險證券組合可行域擴大并具有直線邊界。原因：
（1）投資者通過將無風險證券f與每個可行的風險證券組合再組合的方式增加證券組合的種類，使原有風險證券組合的可行域得以擴大（新可行域含：無風險證券、原有風險證券組合、因無風險證券f與原有風險證券組合再組合而產(chǎn)生的新型證券組合）；
（2）無風險證券f與任意風險證券或組合p進行組合時，其組合線恰好是一條由無風險證券f出發(fā)并經(jīng)過風險證券或組合p的射線fp，從而無風險證券f與切點證券組合t進行組合的組合線便是射線ft，并成為新可行域的上部邊界——有效邊界。
⑵切點證券組合t的經(jīng)濟意義
有效邊界ft上的切點證券組合t的特征（三個）：
①t是有效組合中惟一一個不含無風險證券而僅由風險證券構成的組合；
②有效邊界ft上的任意證券組合，即有效組合，均可視為無風險證券f與t的再組合；
③切點證券組合t完全由市場確定，與投資者的偏好無關。
切點證券組合t的經(jīng)濟意義：
①所有投資者擁有完全相同的有效邊界。
②投資者對依據(jù)自己風險偏好所選擇的最優(yōu)證券組合p進行投資，其風險投資部分均可視為對t的投資（即每個投資者按各自偏好購買各種證券，其最終結果是每個投資者手中持有的全部風險證券所形成的風險證券組合在結構上恰好與切點證券組合t相同）。
③當市場處于均衡狀態(tài)時，最優(yōu)風險證券組合t就等于市場組合（所謂市場組合是由風險證券構成，并且其成員證券的投資比例與整個市場上風險證券的相對市值比例一致的證券組合）。
⑶資本市場線方程
資本市場線：
在均值標準差平面上，所有有效組合剛好構成連結無風險資產(chǎn)f與市場組合m的射線fm。
資本市場線
m
f
0
資本市場線
在資本資產(chǎn)定價模型的假設下，當市場達到均衡時，市場組合m成為一個有效組合；所有有效組合都可視為無風險證券f與市場組合m的再組合。
資本市場線揭示了有效組合的收益和風險之間的均衡關系，用方程描述為：
式中：
為有效組合p的期望收益率和標準差
為市場組合m的期望收益率和標準差
為無風險證券收益率
資本市場線的經(jīng)濟意義：
有效組合期望收益率由兩部分構成：（1）無風險利率——由時間創(chuàng)造，是對放棄即期消費的補償；（2）風險溢價
，是對承擔風險
的補償，與承擔的風險的大小成正比，其中的系數(shù)
代表了對單位風險的補償，通常稱之為風險的價格。
經(jīng)典例題二：判斷題
資本市場線揭示了有效組合的收益和風險之間的均衡關系。（ ）
答案：正確