知識(shí)群三：掌握影響證券市場(chǎng)供給和需求的因素以及影響我國(guó)證券市場(chǎng)供求關(guān)系的基本制度變革
1、影響證券市場(chǎng)供給和需求的因素
⑴ 證券市場(chǎng)供給的決定因素與變動(dòng)特點(diǎn)
① 上市公司質(zhì)量：影響證券市場(chǎng)前景、投資者收益、投資熱情、個(gè)股價(jià)格及大盤(pán)指數(shù)；影響再籌資和籌資規(guī)模，進(jìn)而影響股票供給。直接或間接影響證券市場(chǎng)供給。
?、?上市公司數(shù)量：直接決定證券市場(chǎng)供給
決定上市公司數(shù)量的主要因素是：
a宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，投資擴(kuò)張的企業(yè)必然增多，融資需求相應(yīng)增加，同時(shí)投資者良好的預(yù)期促使其積極購(gòu)買(mǎi)股票，股票市場(chǎng)的供給相應(yīng)會(huì)增加。
b制度因素
三大因素：發(fā)行上市制度、市場(chǎng)設(shè)立制度（市場(chǎng)增加或減少）和股權(quán)流通制度。
c市場(chǎng)因素：牛市形成資金大量入市，為上市公司增發(fā)、配股提供資金支持，增加市場(chǎng)的股票供給量。
我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期看增加證券供給是必然趨勢(shì)。
⑵ 證券市場(chǎng)需求的決定因素與變動(dòng)特點(diǎn)
主要受五方面因素決定：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策因素、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大、資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放。
① 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境運(yùn)行良好，銀根較松，整個(gè)社會(huì)資金供給比較充裕，投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)有良好預(yù)期，會(huì)增加對(duì)股票的需求。
② 政策因素
包括市場(chǎng)準(zhǔn)入政策、融資融券政策、金融監(jiān)管政策甚至貨幣與財(cái)政政策在內(nèi)的一系列政策，會(huì)對(duì)證券需求產(chǎn)生影響。
?、?居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整
居民的金融資產(chǎn)主要是由銀行存款、證券投資基金、股票、債券及信托資產(chǎn)等構(gòu)成。目前我國(guó)資本市場(chǎng)特別是股市看好，吸引大量的資金流向股票市場(chǎng)，所以居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了調(diào)整，調(diào)整的結(jié)果是入市的資金大量增加。
④ 機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大
第一階段是1991年至1997年：該階段機(jī)構(gòu)投資者為證券公司、信托公司、老基金和非專(zhuān)業(yè)證券投資的企業(yè)法人。
第二階段是1998年至2000年：管理層開(kāi)始有計(jì)劃、有步驟地推出一系列旨在培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施。
1998年證券投資基金（封閉式）的出現(xiàn)開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)機(jī)構(gòu)投資時(shí)代的新篇章。
第三階段是2001年至今：開(kāi)放式基金出現(xiàn)
2001年9月22日，第一只華安創(chuàng)新開(kāi)放式基金宣告成立，從而使基金的發(fā)展跨入新的歷史時(shí)期。同時(shí)也標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)真正開(kāi)始步入機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代。
經(jīng)典例題三：關(guān)于我國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展階段，下列表述正確的是：
a.管理層開(kāi)始有計(jì)劃、有步驟地推出一系列旨在培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施
b.第一只開(kāi)放式基金出現(xiàn)標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)真正開(kāi)始步入機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代
c.首家中外合資基金管理公司獲準(zhǔn)籌建
d.允許三類(lèi)企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者入市、允許保險(xiǎn)和銀行資金入市
答案：ab
解析：第二階段是1998年至2000年，管理層開(kāi)始有計(jì)劃、有步驟地推出一系列旨在培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施；第三階段是2001年至今，開(kāi)放式基金出現(xiàn)，標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)真正開(kāi)始步入機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代。
?、?資本市場(chǎng)的逐步對(duì)外開(kāi)放
資本市場(chǎng)開(kāi)放包括：服務(wù)性開(kāi)放和投資性開(kāi)放
2001年11月我國(guó)正式加入wto，我國(guó)政府在入世談判中對(duì)資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放做出了實(shí)質(zhì)性的承諾。這些承諾包括：（1）b 股業(yè)務(wù)。（2）合資證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。（3）資產(chǎn)管理服務(wù)。
服務(wù)性開(kāi)放：一是允許投資銀行、可以經(jīng)營(yíng)證券的商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、各種基金及基金管理公司等外國(guó)資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)在本國(guó)資本市場(chǎng)上為證券投融資提供各種服務(wù)；二是允許本國(guó)資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)在其他國(guó)家的資本市場(chǎng)上為證券投融資提供各種服務(wù)。
投資性開(kāi)放：一是融資的開(kāi)放，即允許本國(guó)居民在國(guó)際資本市場(chǎng)上融資和外國(guó)居民在本國(guó)資本市場(chǎng)上融資；二是投資的開(kāi)放，即允許外國(guó)居民投資于本國(guó)的資本市場(chǎng)和允許本國(guó)居民投資于國(guó)際資本市場(chǎng)。
2、影響我國(guó)證券市場(chǎng)供求關(guān)系的基本制度變革
?、?股權(quán)分置改革
股權(quán)分置：由于特殊歷史原因，我國(guó)a股上市公司內(nèi)部普遍形成了“兩種不同性質(zhì)的股票”，即非流通股和社會(huì)流通股。這兩類(lèi)股票表現(xiàn)出“不同股、不同價(jià)、不同權(quán)”的特征，這一特殊的市場(chǎng)制度與結(jié)構(gòu)被稱(chēng)之為“股權(quán)分置”。
股權(quán)分置問(wèn)題的由來(lái)和發(fā)展可以分為三個(gè)價(jià)段。
第一階段，股權(quán)分置問(wèn)題的形成。證券市場(chǎng)對(duì)國(guó)有股流通問(wèn)題總體上采取擱置的辦法形成該問(wèn)題。
第二階段，通過(guò)國(guó)有股變現(xiàn)解決國(guó)企改革和發(fā)展資金需求的嘗試，開(kāi)始觸動(dòng)股權(quán)分置問(wèn)題。1998-1999國(guó)有股減持嘗試，2001年減持國(guó)有股籌集社保資金。
第三階段，2004年1月31日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題”。
經(jīng)典例題四： 標(biāo)志著股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)的文件是（ ）
a.《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》（2005年9月）
b.《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（2004年1月）
c.《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》（2001年6月）
d.《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》（2005年4月）
答案：d
解析：中國(guó)證監(jiān)會(huì)與2005年4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，標(biāo)志著股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)。