靖江突杖商务服务有限公司

（四）按投資目標(biāo)劃分，基金可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金
　　1.成長型基金。
　　基金管理人通常將基金資產(chǎn)投資于信用度較高、有長期成長前景或長期盈余的所謂成長公司的股票。
　　分類：穩(wěn)健成長型基金和積極成長型基金。
　　2.收入型基金。
　　收入型基金主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。
　　分類：固定收入型基金和股票收入型基金。
　　3.平衡型基金。
　　平衡型基金將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特性的證券上，并在以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股之間進(jìn)行平衡。這種基金一般將25%～50%的資產(chǎn)投資于債券及優(yōu)先股，其余的投資于普通股。平衡型基金的特點是風(fēng)險比較低，缺點是成長的潛力不大。
　?。ㄎ澹┌赐顿Y理念不同，可分為主動型基金和被動型基金
　　1.主動型基金。被動型基金是指力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。
　　2.被動型基金。被動型基金一般選取特定指數(shù)作為追蹤對象，因此，通常又被稱為指數(shù)基金。
　　指數(shù)基金的優(yōu)勢是：（1）費用低廉。指數(shù)基金的管理費較低，尤其交易費用較低。（2）風(fēng)險較小。由于指數(shù)基金的投資非常分散，可以完全消除投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險，而且可以避免由于基金持股集中帶來的流動性風(fēng)險。（3）在以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場中，指數(shù)基金可獲得市場平均收益率，可以為股票投資者提供比較穩(wěn)定的投資回報。（4）指數(shù)基金可以作為避險套利的工具。對于投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者來說，指數(shù)基金是他們避險套利的重要工具。由于指數(shù)基金收益率的穩(wěn)定性、投資的分散性以及高流動性，特別適于社?；鸬葦?shù)額較大、風(fēng)險承受能力較低的資金投資。
　　（六）特殊類型的基金
　　1.etf。etf是英文“exchange traded funds”的簡稱，常被譯為“交易所交易基金”，上海證券交易所則將其定名為“交易型開放式指數(shù)基金”。etf是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式。etf結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點，一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進(jìn)行買賣，另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一籃子股票換取etf份額，贖回時也是換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。這種交易方式使該類基金存在一、二級市場之間的套利機(jī)制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價現(xiàn)象。
　?。?span lang=en-us>1）etf的產(chǎn)生。etf出現(xiàn)于20世紀(jì)90年代初期。加拿大多倫多證券交易所于1991年推出的指數(shù)參與份額（tips）是嚴(yán)格意義上最早出現(xiàn)的etf，但于2000年終止?，F(xiàn)存最早的etf是美國證券交易所（amex）于1993年推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證（spdrs）。在亞洲，自1999年我國香港地區(qū)推出盈富基金以來，新加坡、日本、我國臺灣等地的交易所也紛紛推出了etf產(chǎn)品（我國香港稱“交易所買賣基金”，我國臺灣稱“指數(shù)股票型證券投資信托基金”）。2004年12月30日，我國華夏基金管理公司以上證50指數(shù)為模板，募集設(shè)立了“上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金”（簡稱 “50etf”），并于2005年2月23日在上海證券交易所上市交易，采用的是完全復(fù)制法。2006年2月21日，易方達(dá)深證1ooetf正式發(fā)行，這是深圳證券交易所推出的第一只etf。
　?。?span lang=en-us>2）etf的特點。etf是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的證券種類和比例，采用完全復(fù)制或抽樣復(fù)制的方法進(jìn)行被動投資的指數(shù)型基金。etf最大的特點是實物申購、贖回機(jī)制，即它的申購是用一籃子股票換取etf份額，贖回時是以基金份額換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。etf有“最小申購、贖回份額”的規(guī)定，通常最小申購、贖回單位是50萬份或100萬份，申購、贖回必須以最小申購、贖回單位的整數(shù)倍進(jìn)行，一般只有機(jī)構(gòu)投資者才有實力參與一級市場的實物申購與贖回交易。etf實行一級市場和二級市場并存的交易制度。在一級市場，機(jī)構(gòu)投資者可以在交易時間內(nèi)以etf指定的一籃子股票申購etf份額或以etf份額贖回一籃子股票。在二級市場，etf與普通股票一樣在證券交易所掛牌交易，基金買入申報數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足l00份的基金可以賣出，機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者都可以按市場價格進(jìn)行etf份額交易。這種雙重交易機(jī)制使etf的二級市場價格不會過度偏離基金份額凈值，因為一、二級市場的差價會產(chǎn)生套利機(jī)會，而套利交易會使二級市場價格回復(fù)到基金份額凈值附近。
　　2.lof。上市開放式基金（listed open—ended funds，lof）是一種既可以同時在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回，又可以在交易所進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購或贖回，并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場外市場與場內(nèi)市場有機(jī)地聯(lián)系在一起的一種開放式基金。
　　盡管同樣是交易所交易的開放式基金，但就產(chǎn)品特性看，深圳證券交易所推出的lof在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性。與etf相區(qū)別，lof不一定采用指數(shù)基金模式，也可以是主動管理型基金；同時，申購和贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行，對申購和贖回沒有規(guī)模上的限制，可以在交易所申購、贖回，也可以在代銷網(wǎng)點進(jìn)行。lof所具有的可以在場內(nèi)外申購、贖回，以及場內(nèi)
　　外轉(zhuǎn)托管的制度安排，使lof不會出現(xiàn)封閉式基金大幅度折價交易的現(xiàn)象。
　　3.保本基金。保本基金是指通過采用投資組合保險技術(shù)，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險的同時力爭有機(jī)會獲得潛在的高回報。目前，我國已有保本基金。
　　4.qdⅱ基金。qdⅱ是qualified domestic institutional investors（合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）的首字縮寫。qdⅱ基金是指在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。它為國內(nèi)投資者參與國際市場投資提供了便利。2007年我國推出了首批qdⅱ基金。
　　5.分級基金。分級基金又被稱為“結(jié)構(gòu)型基金”、“可分離交易基金”，是指在一只基金內(nèi)部通過結(jié)構(gòu)化的設(shè)計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預(yù)期收益與風(fēng)險的兩類（級）或多類（級）份額并可分離上市交易的一種基金產(chǎn)品。

第二節(jié)　證券投資基金當(dāng)事人

一、證券投資基金份額持有人
　　基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報的受益人。
　?。ㄒ唬┗鸱蓊~持有人的權(quán)利
　　基金份額持有人的基本權(quán)利包括對基金收益的享有權(quán)、對基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)和在一定程度上對基金經(jīng)營決策的參與權(quán)。對于不同類型的基金，持有人對投資決策的影響方式是不同的。在公司型基金中，基金份額持有人通過股東大會選舉產(chǎn)生基金公司的董事會來行使對基金公司重大事項的決策權(quán)，對基金運(yùn)作的影響力大些。而在契約型基金中，基金份額持有人只能通過召開基金受益人大會對基金的重大事項作出決議，但對基金日常決策一般不能施加直接影響。我國《證券投資基金法》規(guī)定，基金份額持有人享有下列權(quán)利：分享基金財產(chǎn)收益；參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn)；依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額；按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會；對基金份額持有人大會審議事項行使表決權(quán)；查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料；對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；基金合同約定的其他權(quán)利。
　　我國《證券投資基金法》規(guī)定，下列事項應(yīng)當(dāng)通過召開基金份額持有人大會審議決定：提前終止基金合同；基金擴(kuò)募或者延長基金合同期限；轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；提高基金管理人、基金托管人的報酬標(biāo)準(zhǔn)；更換基金管理人、基金托管人；基金合同約定的其他事項?；鸱蓊~持有人大會由基金管理人召集；基金管理人未按規(guī)定召集或者不能召集時，由基金托管人召集。代表基金份額l0%以上的基金份額持有人就同一事項要求召開基金份額持有人大會，而基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份額l0%以上的基金份額持有人有權(quán)自行召集，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。
　?。ǘ┗鸱蓊~持有人的義務(wù)
　　基金份額持有人必須承擔(dān)一定的義務(wù)，這些義務(wù)包括：遵守基金契約；繳納基金認(rèn)購款項及規(guī)定的費用；承擔(dān)基金虧損或終止的有限責(zé)任；不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權(quán)益的活動；在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金份額；在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵守法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定；法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務(wù)。

【例題·單選題】下列各項中，（　）不是基金份額持有人必須承擔(dān)的義務(wù)。
　　a.承擔(dān)基金虧損或終止的全部責(zé)任
　　b.繳納基金認(rèn)購款項及規(guī)定的費用
　　c.在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金份額
　　d.遵守基金契約

『正確答案』a

二、證券投資基金管理人

（一）基金管理人的概念
　　基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)，不僅負(fù)責(zé)基金的投資管理，而且承擔(dān)著產(chǎn)品設(shè)計、基金營銷、基金注冊登記、基金估值、會計核算和客戶服務(wù)等多方面的職責(zé)。我國《證券投資基金法》規(guī)定，基金管理人由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。基金管理公司通常由證券公司、信托投資公司或其他機(jī)構(gòu)等發(fā)起成立，具有獨立法人地位?；鸸芾砣俗鳛槭芡腥耍仨毬男?span lang=en-us>“誠信義務(wù)”。基金管理人的目標(biāo)函數(shù)是受益人利益的最大化，因而，不得出于自身利益的考慮損害基金持有人的利益。
（二）基金管理人的資格
　　基金管理人的主要業(yè)務(wù)是發(fā)起設(shè)立基金和管理基金。對基金管理人需具備的條件，各個國家和地區(qū)有不同的規(guī)定。我國對基金管理公司實行市場準(zhǔn)入管理，《證券投資基金法》規(guī)定：“設(shè)立基金管理公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)：有符合本法和《中華人民共和國公司法》規(guī)定的章程；注冊資本不低于一億元人民幣，且必須為實繳貨幣資本；主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社會信譽(yù)，最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于三億元人民幣；取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險控制制度；法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。”
　?。ㄈ┗鸸芾砣说穆氊?zé)
　　我國《證券投資基金法》規(guī)定：“基金管理人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；辦理基金備案手續(xù)；對所管理的不同基金財產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資；按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金份額持有人分配收益；進(jìn)行基金會計核算并編制基金財務(wù)會計報告；編制中期和年度基金報告；計算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價格；辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；召集基金份額持有人大會；保存基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實施其他法律行為；國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。”
　　我國《證券投資基金法》規(guī)定：“基金管理人不得有下列行為：將其固有財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事證券投資；不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn)；利用基金財產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益；向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失；依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。”
（四）基金管理人的更換條件
　　我國《證券投資基金法》規(guī)定：“有下列情形之一的，基金管理人職責(zé)終止：被依法取消基金管理資格；被基金份額持有人大會解任；依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)；基金合同約定的其他情形。”
　　（五）我國基金管理公司的主要業(yè)務(wù)范圍
　　目前我國基金管理公司的業(yè)務(wù)主要包括：證券投資基金業(yè)務(wù)、受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資咨詢服務(wù)；此外，基金管理公司還可以從事社?；鸸芾砗推髽I(yè)年金管理業(yè)務(wù)、qdⅱ業(yè)務(wù)等。
　　1.證券投資基金業(yè)務(wù)。證券投資基金業(yè)務(wù)是基金管理公司最核心的一項業(yè)務(wù)，主要包括基金募集與銷售、基金的投資管理和基金營運(yùn)服務(wù)。
　　2.受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。根據(jù)2008年1月1日開始施行的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》的規(guī)定，符合條件的基金管理公司既可以為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也可以為特定的多個客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?；鸸芾砉緸閱我豢蛻艮k理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于5 000萬元人民幣。
　　基金管理公司申請開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需具備下列基本條件：
　?。?span lang=en-us>1）凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣。
　?。?span lang=en-us>2）在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不低于200億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。
　　（3）經(jīng)營行為規(guī)范，管理證券投資基金2年以上且最近l年內(nèi)沒有因違法違規(guī)行為受到行政處罰或被監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)令整改，沒有因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查等。
　　基金管理人開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，需遵守《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》，該規(guī)定由中國證監(jiān)會于2009年5月5日發(fā)布，2009年6月1日起施行。
　　3.投資咨詢服務(wù)。2006年2月，中國證監(jiān)會基金部《關(guān)于基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務(wù)有關(guān)問題的通知》規(guī)定，基金管理公司不需報經(jīng)中國證監(jiān)會審批，可以直接向合格境外機(jī)構(gòu)投資者、境內(nèi)保險公司及其他依法設(shè)立運(yùn)作的機(jī)構(gòu)等特定對象提供投資咨詢服務(wù)。同時規(guī)定?；鸸芾砉鞠蛱囟▽ο筇峁┩顿Y咨詢服務(wù)時，不得有侵害基金份額持有人和其他客戶的合法權(quán)益、承諾投資收益、與投資咨詢客戶約定分享投資收益或者分擔(dān)投資損失、通過廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶以及代理投資咨詢客戶從事證券投資的行為。

【例題·判斷題】基金管理人由基金公司擔(dān)任，其目的是是受益人利益最大化。（　）
　　a.正確
　　b.錯誤

『正確答案』a

【例題·多選題】根據(jù)法律規(guī)定，基金管理人不得有（　）等行為。
　　a.將其固有財產(chǎn)或他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)進(jìn)行證券投資
　　b.公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn)
　　c.利用基金財產(chǎn)為基金持有人以外的第三人謀取利益
　　d.按照規(guī)定確定基金收益分配方案，向基金份額持有人分配收益

『正確答案』ac

三、證券投資基金托管人

為充分保障基金投資者的權(quán)益，防止基金資產(chǎn)被挪作他用，各國的證券投資信托法規(guī)都規(guī)定必須由某一托管機(jī)構(gòu)，即基金托管人來對基金管理機(jī)構(gòu)的投資操作進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)。
　?。ㄒ唬┗鹜泄苋说母拍?span lang=en-us>
　　基金托管人又稱基金保管人，是根據(jù)法律法規(guī)的要求，在證券投資基金運(yùn)作中承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算與會計核算等相應(yīng)職責(zé)的當(dāng)事人。基金托管人是基金持有人權(quán)益的代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任?；鹜泄苋伺c基金管理人簽訂托管協(xié)議，在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己的職責(zé)并收取一定的報酬。
　?。ǘ┗鹜泄苋说臈l件
　　基金托管人應(yīng)該是完全獨立于基金管理機(jī)構(gòu)、具有一定的經(jīng)濟(jì)實力、實收資本達(dá)到一定規(guī)模、具有行業(yè)信譽(yù)的金融機(jī)構(gòu)。
　　我國《證券投資基金法》規(guī)定，基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。
　　（三）基金托管人的職責(zé)
　　我國《證券投資基金法》規(guī)定，基金托管人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：安全保管基金財產(chǎn)；按照規(guī)定開設(shè)基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；對所托管的不同基金財產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確?；鹭敭a(chǎn)的完整與獨立；保存基金托管業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜；辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；對基金財務(wù)會計報告、中期和年度基金報告出具意見；復(fù)核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格；按照規(guī)定召集基金份額持有人大會；按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。
　　（四）基金托管人的更換條件

四、證券投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)系

（一）持有人與管理人之間的關(guān)系
　　基金份額持有人與基金管理人之間的關(guān)系是委托人、受益人與受托人的關(guān)系，也是所有者和經(jīng)營者之間的關(guān)系。
　?。ǘ┕芾砣伺c托管人之間的關(guān)系
　　基金管理人與托管人的關(guān)系是相互制衡的關(guān)系?；鸸芾砣耸腔鸬慕M織者和管理者，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的經(jīng)營，是基金運(yùn)營的核心；托管人由主管機(jī)關(guān)認(rèn)可的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的保管，依據(jù)基金管理機(jī)構(gòu)的指令處置基金資產(chǎn)并監(jiān)督管理人的投資運(yùn)作是否合法合規(guī)。這種相互制衡的運(yùn)行機(jī)制，有利于基金信托財產(chǎn)的安全和基金運(yùn)用的績效。但是這種機(jī)制的作用得以有效發(fā)揮的前提是基金托管人與基金管理人必須嚴(yán)格分開，由不具有任何關(guān)聯(lián)關(guān)系的不同機(jī)構(gòu)或公司擔(dān)任，兩者在財務(wù)上、人事上、法律地位上應(yīng)該完全獨立。
　?。ㄈ┏钟腥伺c托管人之間的關(guān)系
　　基金份額持有人與托管人的關(guān)系是委托與受托的關(guān)系，也就是說，基金份額持有人將基金資產(chǎn)委托給基金托管人保管。

【例題·單選題】基金份額持有人與托管人的關(guān)系是（?。?。
　　a.監(jiān)督與被監(jiān)督
　　b.相互制衡
　　c.所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)
　　d.委托與受托

『正確答案』d